深耕线缆行业三十余年，国内行业龙头，电动智能化转型迎新机遇。卡倍亿始创于1986年，为汽车线缆产品及服务供应商，具有三十余年的研发、生产、销售和服务经验。
公司自成立以来不断深耕线缆行业，经过十多余年的技术积累和发展，公司产品种类不断丰富、规模不断扩大，已进入多家主流国际知名汽车整车厂商的供应体系。2020年公司在深交所挂牌上市，成为国内唯一一家汽车线缆A股上市公司，被誉为“中国汽车线缆第一股”。
公司股权结构集中度高，具备强大发展潜力。截至2022年11月，公司实控人为林光耀先生、林光成先生和林强先生，三人合计持股57.55%，其中直接持股5.23%，通过宁波新协间接持股52.32%，集中度高。三人皆具备丰富行业经验和资源，林光耀先生在电子制造业耕耘二十余载，于2001年任协成电子经理，2004年3月至2016年5月历任卡倍亿有限董事长、副董事长、总经理；2016年6月至今，任股份公司董事长、总经理。
公司主营产品为汽车线缆，可分为常规线缆和特殊线）常规线缆：PVC低压线缆、交联高温线）特殊线缆：铝线缆、对绞线缆、屏蔽线缆、硅橡胶线缆、多芯护套线缆、同轴线缆、数据传输线缆和充电线缆产品。
常规线缆为公司主要营收来源，2017-2022H1公司常规线%以上。公司顺应电动智能化行业趋势，加大布局新能源线束、数据线缆等产品的力度，特殊线缆产品营收占比逐渐增加，2022H1已达14.88%，随新能源汽车行业景气度上行，特殊线缆产品营收占比有望进一步提升。
公司目前主要有宁海、本溪、成都三大汽车线缆生产基地，在上海、南通、武汉、深圳、长沙、长春、烟台、菲律宾建有仓库。
1）终端客户：通用、福特、宝马、戴姆勒-奔驰、本田、丰田、日产、菲亚特-克莱斯勒、沃尔沃、路虎、上汽集团、广汽集团、吉利控股、特斯拉等国际主流汽车整车厂商。
2）直接客户：安波福、矢崎、李尔、德科斯米尔、住电、古河等龙头汽车线束厂商，并先后获得安波福、安费诺、古河、金亭、德科斯米尔等知名汽车线束企业的优秀供应商、战略供应商等称号。
近年公司业绩高速增长，态势有望保持。2018-2019年受下游汽车行业景气度下滑影响，公司营收有所下滑，随汽车销量逐步恢复，业绩逐步回升。
原材料+加工费的定价方式进一步推高公司营收水平，2021年营收达22.68亿元，同比+79.44%。22Q1-Q3实现营业收入20.61亿元，同比+30.60%；归母净利1.01亿元，同比+40.31%。
盈利能力复苏，产品结构转变拉高利润水平。受原材料价格上涨、新品尚在产能爬坡期等因素影响，公司2020年利润水平显著下滑。随原材料价格回落，产能爬坡逐渐稳定，公司盈利能力开始复苏，22Q3公司毛利率/净利率为14.57%/5.97%，环比+3.47Pcts/+2.21Pcts，形成向上趋势。
特殊线缆毛利率高于常规线年特殊线%，比常规线年起通过募投项目加大发展特殊线缆产品力度，特殊线缆产品营收占比提升，有望拉高公司整体利润水平。
原材料中主要涉及铜材和化工原料，公司产品销售采用“电解铜价格+加工费”的定价方式，其中电解铜价格按照“下单价格+现货升水”确定，加工费主要通过年度框架协议或者订单确定，一般根据不同的绝缘材料、加工难易程度、客户类别、生产批量大小、市场价格行情等来定价。
2020-2022H1原材料价格上涨，毛利率水平短期承压，受益于铜价+加工费的定价形式，不影响实际利润水平。
2020年铜价开始上涨，由年初4万/吨左右上涨至8万/吨左右，涨幅接近一倍，公司产品毛利率承压。原材料价格传导机制带来产品ASP提升，自2022年6月起，铜价大幅回落，未来铜价有望趋于稳定，对利润率的不利影响将会持续减弱。
2019-2021年，人均创收持续增加，单位人均创收2021年为299.59万元，相较于2019年上升了50.93%，系公司产能建设逐渐落地所致，汽车线缆生产为重资产轻人工行业，加大产能投入显著提升人均创收。2017-2021年，人均薪酬维持在8.11-8.76万元区间，增幅仅为8.01%，总体维持稳定。
自2019年以来，公司的研发费用逐年增加，强化产品核心竞争力。公司具有强大的研发团队和深厚的技术积累，拥有多种类设备进行性能检测的试验能力。2022Q1-Q3公司投入高达0.53亿元，同比增长65.85%，占营业收入的2.55%，进一步强化产品核心竞争力。公司顺应行业发展趋势，已获新能源线缆、铝线缆等核心专利，取得先发优势。
汽车线束是汽车电路的网络主体，类似汽车的神经网络，为整车中不可缺失的系统级零部件，主要用于连接汽车的蓄电池、分电盒、执行器、、传感器等部件，为整车电器电子部件提供电能、信号传输，并为控制回路提供基础连接，使之实现所有的电器功能。汽车线束由线缆（导线）、端子、接插件、护套、线束固定物等组成。
随着汽车电子化、信息化的快速发展，汽车的电气架构也随之发生改变，汽车线s，汽车内电气组件极少，没有电子元件，环形端子就是最基本的连接方式；1960s，电气组件增加；自1970s起，开始引入电子元件，电子集成推动电气化发展，专业的电气架构成为重点；2010s后，消费电子产品集成增加了电气系统的复杂性，新能源汽车逐步普及推动高电压动力系统发展。
汽车智能化与电气化程度的提升，依赖于汽车传感器、ECU（电子控制单元）数量的增加， 90 年代一辆车的 ECU 数量大约为十几个，而目前单车 ECU 数量已增至上百个。控制单元的数量的增加使得网线结构日益复杂，大大增加了车辆中的线束长度。
传感器在智能汽车领域起着重要作用，担任着智能驾驶汽车的感知系统，相较于传统汽车，智能汽车新增的传感器包括高清摄像头、毫米波雷达、激光雷达以及现有的雷达。随智能驾驶向高阶持续发展，仅感知层，传感器数量将从6个左右，显著提升至35个以上。
传感器数量的增加使得网线结构日益复杂，大大增加了车辆中的线束长度。同时，自动驾驶需要增加大量硬件冗余和故障安全机制，以防出现可能意外禁用自动驾驶系统的单点故障，这些安全冗余也会大幅增加线束的重量和成本。
国内政府大力支持，推动立法和政策实施，促进自动驾驶落地。自动驾驶汽车是未来汽车行业的重点发展方向，为此国家出台了一系列政策和规划以促进相关产业的发展。2020年11月发布《智能网联汽车技术路线%，首先在特定场景和限定区域推行商业化应用；在2035年各类自动驾驶车辆将广泛运行于我国广大地区，L5级自动驾驶乘用车开始应用。2022年7月5日发布《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》，首次明确自动驾驶交通事故责任认定。2022年9月5日《上海市加快智能网联汽车创新发展实施方案》，将进一步加速自动驾驶产业链落地。
智能网联汽车行业发展加速，汽车智能化渗透率持续上行。据我们统计，标配L2（含L2+、L2++）功能的乘用车22年12月终端渗透率达53%，智能化渗透持续高位。传统车企L2（含L2+、L2++）功能的电动车22M12销量达10.3万辆，环比增长23.7%。
智能化浪潮涌现，各大车企纷纷布局高智能化车型，传感器配置增强。在智能化竞赛中，车企集中精力布局高智能化车型，传感器数量持续增加，例如，阿维塔11配置有3个激光雷达，13个摄像头，12个雷达和6个毫米波雷达，传感器数量已高达34个。
汽车智能化程度提升，数据传输量需求持续增加，对线束数据传输速率提出更高要求，带动单车价值量提升。伴随着高清摄像头、激光雷达等ADAS传感器的性能提升以及车辆网应用的普及，汽车数据吞吐量呈现井喷式增长。
在2018年，汽车需要在一瞬间传输15000条数据，而仅过两年，到2020年，数据量就跃升至10万。在智能化程度较低的情况下，汽车车内网络以LIN总线、CAN总线为主要协议，即可满足数据传输要求，此类协议的速率较低，一般不超过1 Mbits/s，而新一代汽车架构对总线速率的要求不断提高，L3、L4的时候将会达到10Gbps/s甚至更高，因此，传输速率更快的线束将成为未来的趋势，随着FlexRay和Most总线的逐渐投入使用，线束单车价值量持续提升。
碳排放转型加速新能源渗透，驱动新能源汽车行业发展。在全球积极应对气候变化的大趋势下，主要发达国家大力推动绿色低碳交通，提出汽车行业零碳转型目标，对碳排放大户汽车要求进一步严苛，欧洲新政持续加码：2030年汽车二氧化碳排放较2021年减少55%，2035年新车排放归零。
在双碳目标背景下，中国车企致力于开创中国汽车产业转型发展的新格局，走出一条新型绿色近零碳排放发展新道路，相继提出到2025年的电动化目标：
新能源汽车动力来源与传统燃油车不同，尤其电动车用三电系统替换了燃油发动机系统，高压线束作为新能源电动汽车连接动力电池、驱动电机、高压控制系统这三大核心部件的纽带，是高压电源传输的媒介，是车辆的电力和信号传输分配的高速公路，其品质的好坏直接影响到电力或者信号的传输效果乃至整车高压系统的稳定。
高压线束主要由高压线缆（导线）、高压连接器、接线端子、波纹管、热缩管、屏蔽环、导电胶带等组成。
根据高压架构的不同，一般有高压线）直流充电插座—动力电池；2）交流充电插座—车载充电机；3）车载充电机—高压配电盒；4）高压配电盒—动力电池；5）高压配电盒—电机；6）车载充电机—电动压缩机；7）车载充电机—PTC加热器；8）动力电池包内高压线束。
传统汽车线缆用绝缘材料主要是PVC(聚氯乙烯)，而高压线缆内外绝缘层的制造材料一般为SIR（硅橡胶）、XLPO（交联聚烯烃）和TPE（热塑性弹性体）三种，其中，SIR硅橡胶因具有物理机械性能良好、使用寿命长、相对价格低等优点而成为了电动车高压电缆绝缘材料的首选。而PVC价格为6430元（2023.2.16数据），硅橡胶价格为17650元(2023.2.16数据），显著高于PVC。
全球线束市场竞争格局较为稳定，竞争区域化明显。全球市场汽车线束行业发展高度依赖汽车行业，大部分品牌车厂拥有自己比较成熟稳定的汽车配套体系。
内资汽车线束厂商竞争能力相对较弱，以中小企业为主，当前内资企业不具备头部垄断能力。国内市场汽车线束厂商虽然较多，但大多规模较小，只有上海金亭、柳州双飞及昆山沪光等几家线束厂商凭借严格的产品质量能够进入合资汽车供应商体系。
国产线束供应商崛起，多数旗下没有线缆子公司，需要进行外采，它们更倾向于采用自主线缆企业作为上游供应商，同时，外资线缆子公司也面临产能不足、生产布局覆盖不足等问题，卡倍亿等内资供应商有望享受国产替代趋势，获取更多市场份额。
产品品类范围广，满足多种国际主流标准。公司主要产品包括常规线缆、铝线缆、对绞线缆、屏蔽线缆、新能源线缆、多芯护套线缆等，品类丰富，满足汽车用线的各种需求，能够为客户提供全车线缆一站式供应。
公司线缆产品规格覆盖范围广，截面积从0.13mm2到160mm2，耐温等级从-65℃到250℃，能满足国际标准、德国标准、日本标准、美国标准、中国标准等多种标准的要求。
经三重认证后，线缆供应商方能进入线束厂商供应链体系，双方形成稳定的合作关系。通常合格供应商体系认证过程一般需要两年到三年的时间，通过认证后，整车制造商和供应商会保持较为稳固的长期合作关系。
卡倍亿是ISO国际汽车电缆标准化管理委员会成员、全国汽车标准化委员会成。
