回复@泡沫艺术家: 仔细思考下，很多人其实推演路径是基于上世纪70年代的鹰酱那个周期，但世界是变化的，所以他们的论据就是老旧的，结论必然也是有问题的。

　　1.美联储2020年后过度放水，天量扩表出来的资本在高利率下会享受到5%这个超高利率的资本收益。这方面其实还相对好解决，只要量化紧缩的“量”够了，资本少了，自然收益就少了。

　　2.逆全球化。这个怎么解决？本质上高端高附加质产业链之争。鹰酱让步，等于让出来自己的全球王座，我们让步，等于就跟被三体中“智子”锁死了一样。双方最多只可能暂时缓解，长期来看就是“新王”与“旧王”间的矛盾。当然鹰酱当初就是那么替代日不落的，它比谁都清楚这个过程，所以一直打压我们的科技产业链。

　　3.头部科技企业垄断。最明显的例子看看各等级级显卡现在多少钱一块，想想几年前才多少钱。再想想未来要是AI大量广泛应用，也被大型企业垄断了，又离不开，不用就会被淘汰，会发生啥事？也就是说全球人类社会通胀模式，很可能会开始从土地成本推动，向科技成本推动转变。

　　而这三个因素上世纪70年代存在过吗？为啥说现在跟上世纪70年代的那次通胀完全不一样，就是这个原因。

　　所以鹰酱接下来可能确实衰退了，但是核心通胀就是下不去，并且不断死灰复燃，然后陷入持续滞胀的泥潭。这就造成利率从“higer”转向“longer”后，其时间维度会远超越市场的预期。

　　$道琼斯指数(.DJI)$//@泡沫艺术家:回复@泡沫艺术家:其实个人通过各种数据感觉，这次市场很可能会有一定概率预测对了，也就是鹰酱开始进入衰退，那种鹰酱“不着陆”的说法纯属扯谈，每次都那么说，每次鹰酱都“脸着陆”。

　　但是这个衰退很可能跟过去几十年不一样，不是那种一阵风刮过去就完了，而是在美联储完成相当规模的缩表之前，会持续的出现停滞性通胀。

　　也就说鹰酱经济数据看着衰退了，但是通胀下不来，而且这个通胀还不是石油等资源引发的，而是服务薪资等金融形成的螺旋。

　　道理差不多是这样的，过去几十年都没有经历过20年后美联储这么放水，而放水美联储大幅扩表后，现在收水速度太慢，而利率却怼上去了，那么印出来的钱岂不是都能得到现在这个5%+的超高无风险收益？

　　也就是说由于这几年的资产负债表过度加速扩张，高利率自然产生出了大量的资本收益。那么在美联储完成相当规模的缩表前，将多余的货币通过量化紧缩蒸发掉，通胀下不去的。

　　说通俗点，就是现在鹰酱高利率与通胀形成了自反馈，而美联储加息看着挺猛，但是这个“质”抑制的只是投资需求端，想把通胀灭了，必须靠“量”的超大幅紧缩。

　　当然看不明白很正常，其实这个已经脱离一般经济学常识了，要知道人类的信用货币历史才几十年，其实还处于试验阶段。这次跟上世纪70年代那次，完全不一样的。

　　确实鹰酱衰退了，但是通胀约束下，在量化紧缩目标达到前，也确实无法降息，否则美联储很可能面临着预期与通胀形成二次自反馈加速。个人不觉得美联储敢实际那么做，因为美联储利率工具箱已经不剩啥了。如果真出现这个状况，要不鹰酱加到突破6%天花板，足以掐死一切的高利率，要不美元信用崩，都不可接受。

　　因此市场慢慢博弈去吧。估计12月到明年初就会再次失望。尤其是前段时间所说的美债收益率快速上涨可以替代加息的前提也不存在了，美联储属于计划赶不上市场预期引发的资产波动变化。当然也可能是发债太猛了，长端快被砸崩了，美联储估计出个假动作，吸引些债券的接盘侠。

　　不管怎么说，这次的美股与美债联动的这次熊市长阳死猫跳，很可能是最近这两年最短暂的一次。当然看看最近贵金属与其他大宗也能差不多知道点啥了，那些品种对利率预期关联性非常强，见过市场情绪嗨到极点了，那些反而下跌的吗？

　　吃息的买短端，对于抄底长端的，就算鹰酱明年末能降息个100BP，因为收益率曲线修复倒挂，也占不到啥便宜的。

　　实际上唯一能给他们带来高收益的，就是赌鹰酱出现强衰退，把通胀给噶了，引发美联储不得不快速大幅降息。但如果没有发生的话...